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11月以来，停航规模减少、供应增加，运价中枢也随之下行。尽管多家航司发出了宣涨函，但最终因需求偏弱、现货下行，各航司陆续撤回了涨价计划。此时市场的交易重心已逐步转向12月的宣涨预期，由于12月是旺季，宣涨往往较淡季能获得更好的兑现，因而盘面受现货端弱现实的影响有限。近月合约2412冲高后围绕3500点附近的水平震荡，对应现货价格在5000美元/FEU左右炒股杠杆的意思，较目前价格中枢上涨1000美元/FEU，反映了市场对12月宣涨获得较好落地的乐观预期。远月合约的波动较大，尤其是在美国大选结果确定后，市场猜测特朗普会对中东地区局势做出表态，远月合约出现连续下挫。近月合约则由于地缘局势持续升级，前期跌幅获得修复。

虽然美联储在11月议息会议中如期降息，但由于美国政治环境的复杂性，下一届总统特朗普可能实施的新政或成为影响2025年市场的重要变量，未来货币政策不确定性显著加大。当前美国多家金融机构已经削减了美联储12月大幅降息的预期，预期降息25个基点的概率由特朗普当选前的83%下降至65%。下一届美国政府可能对移民实施更严格的限制并提高进口关税，这些政策可能会刺激通胀并改变美联储的利率路径。因此，美联储在评估新政策对通胀和经济增长可能造成的影响时，会暂停降息，预计美联储将在明年1月至7月维持利率稳定。鉴于以上因素，预计2025年美联储降息节奏或放缓，宏观面乐观预期出现减弱迹象。

12月13日，Advantrade表示，在欧洲央行降息并暗示通胀率将稳定在 2% 的长期目标附近后，黄金市场对欧元的汇率有所下跌。欧洲央行在备受期待的举措中，将其三大关键利率下调了 25 个基点。央行表示，存款工具、主要再融资操作和边际贷款工具的利率将分别降至 3.00%、3.15% 和 3.40%。

　　尽管这一举措已被市场消化，但一些市场参与者可能认为降息有点令人失望，因为市场预期降息幅度会更大。Advantrade表示，唐纳德·特朗普在上个月的总统大选中获胜，引发了人们对欧洲经济明年可能陷入困境的担忧。预计这位当选总统对关税的关注和制定美国优先的经济政策将加剧欧洲的经济低迷。

　　尽管今年第三季度经济增长有所回升，但调查指标显示本季度经济增长放缓。Advantrade预计 2024 年经济增长 0.7%，2025 年增长 1.1%，2026 年增长 1.4%，2027 年增长 1.3%。预计的复苏主要取决于实际收入的增加，这应该允许家庭消费更多以及企业增加投资。随着时间的推移，限制性货币政策的影响逐渐消退，应该会支持国内需求的回升。

　　虽然经济增长预计将放缓，但欧洲央行认为通胀压力正在稳定下来。根据工作人员的预测，央行预计 2024 年总体通胀率平均为 2.4%，2025 年为 2.1%，2026 年为 1.9%，2027 年为 2.1%。“通货紧缩进程进展顺利，”央行表示。“大多数潜在通胀指标表明，通胀将持续稳定在理事会 2% 的中期目标附近。国内通胀率略有下降，但仍处于高位，主要是因为某些行业的工资和价格仍在调整以适应过去的通胀飙升，但时间相当长。”

　　Advantrade认为，这些预测应该谨慎对待，因为欧洲的地缘政治不确定性可能会继续拖累经济活动。随着经济增长减弱和通胀下降，预计欧洲央行将继续降息至 2025 年。

　　但这些预测的有效性可能非常短暂，因为它们没有考虑法国和德国最近的政治动荡，也没有考虑新一届特朗普政府在新年年初实施的任何贸易关税的潜在影响。鉴于这些和其他下行风险，再加上持续的通货紧缩进展，进一步降息 25 个基点（可能在接下来的四次会议上每次降息）仍然是基本情况。

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责任编辑：陈平 炒股杠杆的意思

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